Von Marco BösingWas ist Orderflow?
Orderflow beschreibt den Strom von Kauf- und Verkaufsorders, die an einer Börse eingehen und ausgeführt werden. Im Gegensatz zu klassischen Chart-Indikatoren, die vergangene Preisbewegungen interpretieren, zeigt die Orderflow-Analyse das tatsächliche Handelsgeschehen in Echtzeit. Ich sehe nicht nur Preisdaten, sondern auch, wo Käufer und Verkäufer aktiv sind und mit welcher Intensität sie auftreten.
Jede Transaktion an der Börse entsteht durch das Zusammentreffen einer Market Order mit einer Limit Order im Orderbuch. Market Orders sind die aggressiven Orders, die den Preis bewegen. Limit Orders stehen passiv im Buch und warten darauf, ausgeführt zu werden. Die Orderflow-Analyse macht genau diese Interaktion sichtbar und ermöglicht es Tradern, die Absichten großer Marktteilnehmer zu erkennen, bevor sich das im Chartbild niederschlägt.
Werkzeuge wie Footprint Charts, das Volumenprofil, das Orderbuch (DOM) und Tape Reading bilden die Grundpfeiler der Orderflow-Analyse. Zusätzlich liefern Level-2-Daten Einblicke in die Limit Orders, die noch im Orderbuch stehen und noch nicht abgearbeitet wurden. Gemeinsam ermöglichen diese Tools ein tiefes Verständnis dafür, wer den Markt bewegt und warum sich der Preis in eine bestimmte Richtung entwickelt.
Wie funktioniert Orderflow?
Der Kern des Orderflows liegt in der Unterscheidung zwischen Market Orders und Limit Orders. Wenn ein Trader eine Market Order zum Kauf aufgibt, wird diese gegen die nächste verfügbare Limit Sell Order im Orderbuch ausgeführt. Dieser Trade erscheint als "Trade am Ask". Umgekehrt trifft eine Market Sell Order auf die nächste Limit Buy Order und wird als "Trade am Bid" registriert.
Aus diesen Daten ergeben sich zwei grundlegend unterschiedliche Marktzustände. In einem Market-Order-Markt bewegen die aggressiven Orders den Preis. Preis und Cumulative Volume Delta (CVD) laufen dann korreliert. In einem Limit-Order-Markt hingegen absorbieren die passiven Orders die Aggression. Der Preis bewegt sich, aber das CVD zeigt das Gegenteil. Diese Unterscheidung ist entscheidend dafür, wie ich als Trader den Markt lese.
Wichtig ist: Orderflow zeigt mir die kurzfristigsten Battles zwischen Käufern und Verkäufern, Tick für Tick. Die Daten sind extrem schnell, extrem hochfrequent. Ohne einen übergeordneten Rahmen aus Markttechnik und Struktur verliere ich mich in der Masse der Informationen. Genau deshalb nutze ich Orderflow nie als Richtungsgeber, sondern immer als Bestätigungstool. Ich habe bereits eine Richtung aus meiner Analyse, und der Orderflow bestätigt mir den Einstieg.
Orderflow in der Praxis
In meinem eigenen Trading am NQ (Nasdaq-100 Futures) arbeite ich mit einer Kombination aus Footprint Charts in ATAS und Tick Charts in Bookmap. Beide Programme zeigen die gleichen Daten, nur in unterschiedlicher Darstellung. Im Footprint sehe ich die Volumenverteilung pro Preislevel, aufgeschlüsselt in Bid und Ask. In Bookmap sehe ich den Tick-für-Tick-Verlauf zusammen mit der Liquidität im Orderbuch.
Ein typisches Szenario: Ich habe einen funktionierenden Trend identifiziert, ein Optionslevel als Ziel und weiß, dass noch Platz nach oben ist. Der Preis kommt zurück an eine Unterstützung. Jetzt schaue ich mir den Orderflow an. Ich sehe aggressive Verkäufer, die den Preis nicht nach unten bewegen können. Das ist ein Failed Orderflow Signal. Die Verkäufer sind da, aber sie gewinnen nicht. Das ist mein Einstiegssignal für den Long, weil der Rahmen bereits gegeben war, bevor ich den Orderflow betrachtet habe.
Häufige Fehler bei Orderflow
Orderflow als Richtungsgeber nutzen: Der Orderflow soll bestätigen, nicht die Richtung vorgeben. Ohne übergeordneten Rahmen sehe ich ständig Long-Signale und Short-Signale im Wechsel und komme nicht weiter.
Zu viele Daten gleichzeitig lesen: Orderflow-Daten sind extrem schnell und hochfrequent. Wer versucht, alles auf einmal zu erfassen, ist nach 30 Minuten mental erschöpft. Es braucht einen klaren Filter, was ich suche.
Nur auf Absorptionen schauen: Viele Retail-Trader fokussieren sich ausschließlich auf Absorptionen. Dabei sind erschöpfende Market Orders oft die besseren Signale, weil sie zeigen, dass die einzigen Marktteilnehmer, die den Preis bewegen können, nicht mehr aktiv sind.
FAQ
Kann ich nur mit Orderflow traden?
Technisch ja, praktisch nein. Orderflow alleine liefert Daten im Sekundentakt, aber ohne Rahmen weißt du nicht, ob du Long oder Short suchen sollst. Du brauchst Markttechnik, Struktur und Kontext, damit die Orderflow-Daten überhaupt sinnvoll werden. Orderflow ist das beste Timing-Tool, aber kein eigenständiges Handelssystem.
Welche Software brauche ich für Orderflow?
Die gängigsten Plattformen sind ATAS und Bookmap. ATAS eignet sich besonders gut für Footprint Charts und Clusteranalyse. Bookmap visualisiert Tick Charts und Level-2-Daten mit einer Heatmap. Beide Programme arbeiten mit den gleichen Rohdaten. Du kannst auch nur eines nutzen, aber die Kombination beider gibt dir die vollständige Sicht.
Funktioniert Orderflow bei allen Instrumenten?
Orderflow funktioniert am besten bei Futures, weil dort alle Orders an einer zentralen Börse zusammenlaufen und du ein vollständiges Bild der Liquidität bekommst. Bei Forex oder Krypto fehlt das zentrale Orderbuch, wodurch die Daten unvollständig sind. Am NQ und ES sind die Orderflow-Daten am aussagekräftigsten.