Von Marco BösingWas ist die Fed Funds Rate?
Die Federal Funds Rate — oft einfach „Fed Funds Rate" genannt — ist der Zinssatz, zu dem sich US-Geschäftsbanken über Nacht gegenseitig überschüssige Reserven leihen. Die Federal Reserve legt ein Zielband (Target Range) für diesen Zinssatz fest, typischerweise mit einer Spanne von 25 Basispunkten (z. B. 5,25–5,50 %).
Obwohl die Fed den Zinssatz nicht direkt am Markt festlegt, steuert sie ihn durch ihre geldpolitischen Instrumente — insbesondere durch den Zinssatz auf Reserven (Interest on Reserve Balances, IORB) und die Reverse-Repo-Fazilität — so, dass der tatsächliche Marktzins innerhalb des Zielbandes liegt.
Warum ist die Fed Funds Rate so wichtig?
Die Fed Funds Rate ist der Ankerzins des gesamten US-Finanzsystems. Sie beeinflusst:
- Kurzfristige Zinsen: Alle anderen Overnight-Zinssätze wie SOFR orientieren sich an der Fed Funds Rate
- Kreditzinsen: Hypothekenzinsen, Kreditkartenzinsen und Unternehmenskredite werden indirekt beeinflusst
- Anleihemärkte: Die gesamte Zinskurve reagiert auf Änderungen und Erwartungen bezüglich der Fed Funds Rate
- Aktienmärkte: Höhere Zinsen erhöhen die Diskontierungsrate und belasten Bewertungen
- US-Dollar: Zinsänderungen sind der wichtigste Treiber für den Dollar-Wechselkurs
Fed Funds Rate und der Zinszyklus
Die Fed passt die Fed Funds Rate zyklisch an die wirtschaftliche Lage an:
Lockerungszyklus (Rate Cuts)
- Schwäche am Arbeitsmarkt oder Rezessionsrisiken
- Inflation unter dem 2%-Ziel
- Ziel: Kreditvergabe stimulieren, Wirtschaft ankurbeln
Straffungszyklus (Rate Hikes)
- Überhitzung am Arbeitsmarkt
- Inflation über dem 2%-Ziel
- Ziel: Nachfrage dämpfen, Inflation senken
Die Geschwindigkeit und das Ausmaß der Zinsänderungen variieren. Im Straffungszyklus 2022–2023 erhöhte die Fed die Zinsen in historisch schnellem Tempo von nahe 0 % auf über 5 %.
Wie Trader die Fed Funds Rate verfolgen
Trader nutzen verschiedene Instrumente, um Zinserwartungen zu analysieren:
- Fed Funds Futures: Futures-Kontrakte, die direkt auf den effektiven Fed Funds Rate abzielen und die Markterwartungen für zukünftige Sitzungen widerspiegeln
- CME FedWatch Tool: Ein öffentlich zugängliches Tool, das die impliziten Wahrscheinlichkeiten für Zinsänderungen bei der nächsten FOMC-Sitzung zeigt
- Dot Plot: Die vierteljährlichen Zinsprognosen der FOMC-Mitglieder
- OIS-Kurve (Overnight Index Swap): Zeigt die erwarteten durchschnittlichen Overnight-Zinsen über verschiedene Zeithorizonte
Effektive Fed Funds Rate vs. Zielband
Es ist wichtig, zwischen dem Zielband (das vom FOMC festgelegt wird) und der effektiven Fed Funds Rate (EFFR) zu unterscheiden. Die EFFR ist der tatsächliche gewichtete Durchschnitt der Übernacht-Transaktionen am Fed-Funds-Markt und wird täglich von der New York Fed veröffentlicht.
Häufig gestellte Fragen
Was passiert, wenn die Fed die Zinsen senkt?
Zinssenkungen verbilligen Kredite, stimulieren die Wirtschaft und erhöhen die Risikobereitschaft. Aktien tendieren zur Stärke, Anleiherenditen fallen, und der Dollar kann sich abschwächen.
Wie schnell wirken Zinsänderungen auf die Wirtschaft?
Die Geldpolitik wirkt mit einer Verzögerung von typischerweise 6 bis 18 Monaten. Die Finanzmärkte reagieren jedoch sofort auf Zinsänderungen und -erwartungen.
Was ist der neutrale Zinssatz?
Der neutrale Zinssatz (r*) ist das theoretische Zinsniveau, das die Wirtschaft weder stimuliert noch bremst. Er ist nicht direkt beobachtbar und wird von der Fed auf Basis verschiedener Modelle geschätzt, liegt typischerweise bei etwa 2,5–3 % nominal.